En halvårsinnlevering til SEC avslører at Polestar passerte et kritisk salgskrav i én av sine kinesiske låneavtaler med knapp margin: selskapet rapporterte 30 423 retailsalg i første halvår 2026, mot et kontraktsvilkår på minst 30 000. Marginen var 423 biler – tilsvarende 1,4 prosent.
Hva lå det i lånekravet?
I vår tidligere gjennomgang av halvårsregnskapet belyste vi tapene og gjeldssituasjonen. SEC-innleveringen tilfører nå et konkret og nytt lag: én spesifikk kinesisk lånefasilitet inneholdt et krav om at Polestar måtte nå 30 000 retailsalg i første halvår 2026. Greide selskapet ikke det, kunne den aktuelle långiveren kreve tilbakebetaling av 25 prosent av utestående lånesaldo hver måned etterpå. Polestar plasserer de to tallene – kravet og det oppnådde tallet – i påfølgende setninger i rapporten og slår fast at selskapet ikke var i brudd med sine kinesiske lånecovenanter per 30. juni.
Salgskrav i låneavtalen
30 000 retailsalg i H1 2026
Rapportert salg
30 423 biler
Margin
423 biler (1,4 %)
Men hva det rapporterte salgstallet faktisk inneholder, er verdt å se nærmere på. I en fotnote oppgir Polestar at retailsalg er «salg til sluttkunder», og presiserer at totalen inkluderer interne kjøretøy og biler levert med tilbakekjøpsforpliktelser – henholdsvis 2 166 og 1 384 enheter i første halvår, til sammen 3 550 biler. Begge tallene er oppgitt som estimater som kan bli revidert.
Trekker man ut de interne kjøretøyene alene, faller totalen til 28 257. Ekskluderer man også bilene med tilbakekjøpsforpliktelser, ender summen på 26 873 – mot 27 404 i første halvår 2025, en nedgang på 1,9 prosent.
Covenantene ble myket opp – og presset er fortsatt stort
Långiverne i clublånet gikk i løpet av første halvår med på å endre 2026-covenantene for å tilpasse dem til ledelsens oppdaterte forretningsplan. Minimumskravet til årlig omsetning ble kuttet fra 8 670 millioner dollar til 3 300 millioner dollar – en reduksjon på nesten 62 prosent. Likevel betyr Polestars førsthalvårsomsetning på 1 360 millioner dollar at andre halvår må levere nærmere 1 940 millioner dollar bare for å nå den nedjusterte terskelen – 42,6 prosent mer enn det første halvåret klarte.
Tilsvarende ble debt-to-asset-grensen for andre kvartal hevet fra 0,85:1 til 1,50:1. Det faktiske utfallet ble 1,47:1 – godkjent, men uten mye å gå på.
I dette bildet er de 423 ekstra bilene ikke bare en statistisk kuriositet. Av totale lån på 5,90 milliarder dollar forfaller 4,96 milliarder – 84 prosent – innen tolv måneder, og kontantbeholdningen på 887,6 millioner dollar dekker 17,9 prosent av det. Hadde salgskravet ikke vært innfridd, kunne månedlige tilbakebetalingskrav fra den aktuelle långiveren ha presset likviditeten ytterligere i en situasjon der selskapet allerede har negativ egenkapital på 4,73 milliarder dollar og et akkumulert underskudd som har passert 10 milliarder dollar.
